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发稿时间:2019-05-25 01:56 来源:四海资讯 阅读量:655
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四海资讯四海资讯四海资讯 具体地看,粒料方面,上半年国内聚乙烯新增产能1套(中海油惠州40HD+30LL),下半年可能性最大的是延长石油(全密度45),其余最快也要年底投产,预计对今年影响不大,对明年会有利空。检修方面二季度集中期已过,下半年力度小很多。外围进口主要增量在北美,但是受贸易战影响北美产能流向国内的量可能会少于预期。之前方案中涉及到LDPE,但美国货源仅占我国LDPE进口量的5%,更多的是中东货源,因此这个影响只是略微利多。 再生料供应包括国内市场与进口,上半年国内产量累计约157万吨,相比去年同期170万吨下降了8%;进口量数据尚未更新,按照1季度进口1.7万吨的水平推算2季度最多在2万吨。 整体来看,上半年聚乙烯国内累计产量806万吨,同比去年增加4.7%;上半年累计进口量在690万吨左右,同比增加比较明显,因此新料整体供应1493万吨,同比去年1334万吨增速12%,其中进口压力更大;再生料上半年累计产量157万吨,同比下降8%,进口仅约4万吨,与去年同期上百万吨的量比相形见绌。 按照去年的标准来看,今年再生料缺口约120万吨,新料增加的170万吨大部分要补充这个缺口。这样看实际供应增速应该在3%-4%左右。 具体地看,今年上半年投产1套装置(中海油惠州40万吨),下半年可能性投产的是延长45万吨,宝丰二期35万吨,因此短期外购 成本高不排除延期可能,另外广东东莞巨正源、浙江石化、恒力石化最快年底投产,预计对今年影响有限,对明年利空。检修方面二季度为集中期,7月后检修计划较少。 另外粉料方面,根据卓创数据国内粉料总产能在559万吨,月均开工率基本稳定在60%,上半年累计产量约162万吨,与去年同期持平,预计下半年维稳。 再生料方面上半年国内总产量36万吨,与去年同期相比持平,预计下半年月均在6万吨左右;进口量方面类似于再生PE,上半年进口急剧萎缩,总进口量在5-6万吨,相比去年同期90万吨的水平降幅明显,预计下半年延续此趋势,进口量或在5-7万吨。 整体梳理下上半年聚丙烯的供应端,粒料国产量累计988万吨,相比去年923万吨增加了7%,进口量累计231万吨,相比去年244万吨下降5%,即粒料新增供应压力仍在国内。粉料情况与去年持稳。再生料收窄比较明显,国内市场尚可,进口端基本被切断。 按照去年90万吨再生料进口的标准看,上半年缺口在80万吨左右,国内粒料增加的产量基本覆盖。这样来看,聚丙烯的供应端目前还没有明显压力。下半年检修计划相对少,若新增产能顺利释放,届时供应或有压力。 上一节分析了聚乙烯与聚丙烯的供应端,与往年比其实产能增速并没有太大压力(相对而言PE比PP压力大一些),尽管如此,产业链库存却没有降到低位,下游采购也偏刚需,推测需求端可能比预期弱。 PE与PP的下游种类较多,其中部分具有替代性,因此放在一起讨论。聚乙烯一半以上应用于膜类(包括农膜、包装膜等),20%用于注塑吹塑类,另外还有少部分用于管材管件,电线电缆等;聚丙烯30%用于编织,27%用于注塑,20%用于BOPP,10%用于纤维,5%用于CPP。可以把下游应用划分为农膜类、包装膜类(香烟等)、编织类(水泥袋、粮食袋、包装袋等)、塑料纸品类、改性塑料类(家电-房地产、汽车)等。 细分来看,农膜行业近几年的年产量增速在下滑,2017年出现年产量同比下降的情况,这与农民种植意愿相关,2018年数据尚未更新。下半年即将迎来农膜传统旺季,塑料需求会有所好转。 包装膜行业近三年维持7%左右的增速,2018年数据尚未更新,可以从终端食品制造业、香烟等来推导包装膜需求情况。整体表现与去年相差不大,从季节性看下半年环比也会有好转。 塑料制品上半年国产量比去年同期要差,降幅14%,而塑料制品的出口量则是好于往年,推测国内需求是偏弱的,外围需求占比提高,因此下半年若贸易战打响,短期对塑料制品出口会有不小的冲击,届时可能会出现内外需求均弱的情况。 编织行业主要用于水泥、粮食、化肥等,从图中看出化肥今年的产量同比降幅明显,主要是种植意愿不够。水泥产量比去年也有所下滑,可以推测编织袋对原料需求的支撑有所弱化。 改性塑料主要用于家电行业(实质上也是考虑房地产)与汽车行业。需要注意的是,塑料(PP)用量在四大家电中的体量是有区别的,从大到小为洗衣机、冰箱、空调、电视(电视中的塑料主要是PS),将四大家电的PP用量粗略折算下,前5个月累计用量同比下滑5%。 将上述细分下游行业整合起来看,上半年塑料制品、塑编袋、家电改性塑料的需求弱化,包装膜需求偏稳,仅汽车改性塑料需求表现为增加。下半年需求要看农膜的表现,若无好转再叠加供应恢复,上行还是有压力的。 整个产业链库存包括上游、中游、下游环节。经过上半年的累库-去库,现在上游石化库存已经处于中位70附近,港口库存PE仍然偏高,PP尚可,下游库存普遍不高,维持刚需采购,部分行业产成品库存高。综合来看,塑料库存主要是中游环节有压力,上下游中低位水平;PP全产业链库存压力均不明显。但下游佛系采购没有投机需求,使得上中游库存无法快速向下传递。

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